Η Γαλλία πήρε ανάσα, αλλά όχι καθαρή. Η Moody’s κράτησε αμετάβλητη την πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας στο Aa3, διατηρώντας όμως τις προοπτικές αρνητικές. Το μήνυμα του οίκου είναι σαφές: Η γαλλική οικονομία παραμένει ισχυρή και διαφοροποιημένη, όμως οι πιέσεις στα δημόσια οικονομικά μεγαλώνουν. Οι θεσμοί της χώρας εξακολουθούν να στηρίζουν την αξιολόγηση, μαζί με το βάθος της παραγωγικής βάσης και τη θέση της Γαλλίας στην Ευρώπη. Την ίδια ώρα, το πολιτικό αδιέξοδο, οι κοινωνικές αντιδράσεις και η δυσκολία περιορισμού του ελλείμματος βαραίνουν όλο και περισσότερο την εικόνα της χώρας.
Ο οίκος βλέπει πιο αδύναμη ανάπτυξη και υψηλότερο έλλειμμα από όσα είχε υπολογίσει στην προηγούμενη αξιολόγηση. Αυτό σπρώχνει το δημόσιο χρέος σε υψηλότερη τροχιά και δυσκολεύει τη σταθεροποίησή του τα επόμενα χρόνια. Η Moody’s εκτιμά ότι το έλλειμμα θα μειωθεί στο 5,2% του ΑΕΠ το 2027, από 5,4% το 2026, αλλά θα μείνει πάνω από τον στόχο του προσχεδίου του προϋπολογισμού. Η εκτίμηση στηρίζεται στην παραδοχή ότι η Γαλλία θα εγκρίνει προϋπολογισμό για το 2027, ακόμη και με χρήση διαταγμάτων, παρά το δύσκολο πολιτικό σκηνικό. Οι περικοπές δαπανών θεωρούνται δύσκολες, καθώς η κυβέρνηση αντιμετωπίζει κοινοβουλευτικό κατακερματισμό και ισχυρές κοινωνικές πιέσεις.
Το χρέος αναμένεται να ξεπεράσει το 120% του ΑΕΠ το 2027 και να συνεχίσει να αυξάνεται για το υπόλοιπο της δεκαετίας. Μετά τις προεδρικές εκλογές του Απριλίου και του Μαΐου 2027, η επόμενη κυβέρνηση θα χρειαστεί διαρκή δημοσιονομική προσπάθεια για να αλλάξει πορεία. Οι αποδόσεις των γαλλικών 10ετών ομολόγων έχουν ενισχυθεί περίπου κατά 150 μονάδες βάσης από τις αρχές του έτους, αυξάνοντας την πίεση στο κόστος δανεισμού. Πάνω από το μισό αυτής της ανόδου συνδέεται με τη διεύρυνση της διαφοράς έναντι των γερμανικών Bunds, κάτι που δείχνει ειδική επιβάρυνση για τη Γαλλία. Η μεγάλη μέση διάρκεια του χρέους, κοντά στα 8,5 χρόνια, μετριάζει τον άμεσο αντίκτυπο, αλλά δεν ακυρώνει τον κίνδυνο αν τα υψηλά επιτόκια κρατήσουν.