Κάντε TO BHMA προτιμώμενη πηγήομόλογααμερικανικά ομόλογα
Οποιαδήποτε περαιτέρω παρέμβαση θα ασκήσει ακόμη μεγαλύτερη πίεση στις παγκόσμιες αγορές ομολόγων, αν και η επιθυμία προστασίας των αμερικανικών κρατικών ομολόγων θεωρείται ένας από τους λόγους για τους οποίους οι ΗΠΑ έχουν συνδράμει το Τόκιο στη στήριξη του γεν.
Παράλληλα, ο Ed Yardeni, πρόεδρος και επικεφαλής στρατηγικός αναλυτής επενδύσεων της Yardeni Research, επισημαίνει ότι η ρευστοποίηση θέσεων στο πλαίσιο της στρατηγικής «carry trade» (που χρηματοδοτείται με δανεισμό σε γεν) συμβάλλει επίσης στο κύμα πωλήσεων ομολόγων.
Η άνοδος των επιτοκίων στην Ιαπωνία «αναγκάζει πλέον τους επενδυτές που ακολουθούν τη στρατηγική carry trade να πωλήσουν κρατικά ομόλογα, τα οποία είχαν αγοράσει σε παγκόσμιο επίπεδο χρησιμοποιώντας κεφάλαια από δάνεια χαμηλού κόστους σε γιεν», έγραψε ο ίδιος.
8. Εμπορικοί Πόλεμοι
Ο συνεχιζόμενος εμπορικός πόλεμος του Τραμπ προσθέτει έναν ακόμη παράγοντα κινδύνου πληθωρισμού, καθώς οι υψηλότεροι δασμοί καθιστούν ακριβότερα τα εισαγόμενα προϊόντα και απειλούν να διατηρήσουν σε υψηλά επίπεδα τις πιέσεις στις τιμές.
Αυτό, με τη σειρά του, ενισχύει τις προσδοκίες για διατήρηση των επιτοκίων σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα και ασκεί περαιτέρω ανοδικές πιέσεις στις αποδόσεις των ομολόγων.
Οι εμπορικές διαμάχες αποτελούν σύμπτωμα ενός βαθύτερου γεωπολιτικού κατακερματισμού και μιας ολοένα και πιο ασταθούς παγκόσμιας προοπτικής — ένα περιβάλλον στο οποίο οι επενδυτές απαιτούν υψηλότερες αποδόσεις για να αντισταθμίσουν τη μεγαλύτερη αβεβαιότητα.
9. Αλλαγή στη σύνθεση των δανειστών
Στην περίπτωση των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, η βάση των αγοραστών έχει μετατοπιστεί σταδιακά από τη Fed και τις ξένες κεντρικές τράπεζες προς εγχώριους και ξένους ιδιώτες επενδυτές, όπως τα αμοιβαία κεφάλαια υψηλού κινδύνου (hedge funds).
Το Bloomberg Economics υπολογίζει ότι τα χαρτοφυλάκια αμερικανικών κρατικών ομολόγων που κατέχονται από τη Fed και ξένους επίσημους φορείς, ως ποσοστό του ΑΕΠ των ΗΠΑ, μειώθηκαν κατά περίπου 12 και 8 ποσοστιαίες μονάδες αντίστοιχα, από το 2020 και μετά.
Ερευνητές της Fed της Νέας Υόρκης δήλωσαν τον περασμένο μήνα ότι η αγορά έχει καταστεί «όλο και πιο ευαίσθητη στις τιμές με την πάροδο του χρόνου» και ότι αυτό εξηγεί ένα «σημαντικό μέρος των ιστορικών μεταβολών στις αποδόσεις».
10. Εξάλειψη του πλεονάσματος αποταμιεύσεων
Και τέλος, το παγκόσμιο πλεόνασμα αποταμιεύσεων, το οποίο συνέβαλε στη συγκράτηση του κόστους δανεισμού επί δεκαετίες, έχει εξαλειφθεί.
Σύμφωνα με την Oxford Economics, οι τρεις παράγοντες που οδήγησαν σε επίμονα πλεονάζουσες παγκόσμιες αποταμιεύσεις μετά την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση —η δημοσιονομική λιτότητα, η απομόχλευση στις ΗΠΑ και οι κινεζικές εξαγωγές— είτε υποχωρούν είτε περιορίζονται λόγω του προστατευτισμού.
Πηγή: OT