Η ΕΚΤ δεν δείχνει διάθεση να πατήσει ξανά γκάζι στα επιτόκια. Ο Μάρτινς Κάζακς, μέλος του Διοικητικού Συμβουλίου, έστειλε μήνυμα υπομονής, λέγοντας ότι η κεντρική τράπεζα έχει χρόνο να ζυγίσει τα νέα δεδομένα. Οι πιέσεις στις τιμές παραμένουν ισχυρές, κυρίως λόγω της παρατεταμένης ανόδου στο πετρέλαιο και στο φυσικό αέριο. Την ίδια ώρα, η αναταραχή στα κρατικά ομόλογα μπορεί να φρενάρει την οικονομική δραστηριότητα στην Ευρωζώνη. Ο Κάζακς αναγνώρισε ότι η κατεύθυνση της πολιτικής είναι καθαρή, αλλά ξεκαθάρισε πως δεν χρειάζονται βιαστικές κινήσεις.
Η συζήτηση ανοίγει σε μια περίοδο κατά την οποία ο πληθωρισμός κινείται κοντά στο 4%, μακριά από τον στόχο του 2%. Η ΕΚΤ έχει ήδη αυξήσει δύο φορές τα επιτόκια το τελευταίο διάστημα, επιχειρώντας να περιορίσει τις ανατιμήσεις χωρίς να πλήξει υπερβολικά την ανάπτυξη. Ορισμένα στελέχη της τράπεζας θεωρούν πιθανό να απαιτηθεί νέα σύσφιξη, αν οι τιμές δεν δείξουν καθαρή αποκλιμάκωση. Ο Κάζακς εμφανίστηκε πιο προσεκτικός στο χρονοδιάγραμμα, χωρίς όμως να υποβαθμίσει τους κινδύνους από τον πληθωρισμό. Όπως είπε, οι ανοδικές πιέσεις στις τιμές μοιάζουν σήμερα ισχυρότερες από τους καθοδικούς κινδύνους για την οικονομία.
Το πιο ευαίσθητο σημείο αφορά πλέον τη Γαλλία και την πίεση που δέχονται τα ομόλογά της. Η αδυναμία της κυβέρνησης να περιορίσει το δημοσιονομικό έλλειμμα έχει αυξήσει την ανησυχία των επενδυτών και έχει ανεβάσει το κόστος δανεισμού. Η διαφορά απόδοσης των γαλλικών τίτλων σε σχέση με τους γερμανικούς έχει φτάσει στα υψηλότερα επίπεδα από την κρίση της Ευρωζώνης. Ο Κάζακς απέρριψε την ιδέα ότι η νομισματική πολιτική πρέπει να λειτουργήσει ως εργαλείο μείωσης του γαλλικού κόστους δανεισμού. Πρόσθεσε όμως ότι, αν οι αγορές χάσουν τον έλεγχο και απειληθεί η μετάδοση της πολιτικής της ΕΚΤ, η τράπεζα θα κινηθεί με τα μέσα που διαθέτει.