Η Γαλλία προσπαθεί να μαζέψει το έλλειμμα, αλλά το ακριβότερο χρέος της παίρνει πίσω μεγάλο μέρος της προσπάθειας. Η κυβέρνηση του Σεμπαστιάν Λεκορνί σχεδιάζει πακέτο μέτρων 43 δισ. ευρώ για το 2027, με στόχο να περιορίσει το έλλειμμα στο 5% του ΑΕΠ. Φέτος το έλλειμμα κινείται κοντά στο 5,4%, ενώ χωρίς νέες παρεμβάσεις θα μπορούσε να ανέβει περίπου στο 6,5%. Μαζί με αποφάσεις που έχουν ήδη ληφθεί, η συνολική προσπάθεια για το 2027 φτάνει τα 54 δισ. ευρώ. Το μεγαλύτερο βάρος πέφτει στα έσοδα, καθώς η φορολογική επιβάρυνση προβλέπεται να αυξηθεί από 43,9% σε 44,2% του ΑΕΠ. Για πολίτες και επιχειρήσεις αυτό σημαίνει νέους περιορισμούς σε εκπτώσεις, απαλλαγές και μειώσεις εισφορών.
Τα μέτρα αγγίζουν συνταξιούχους, εργαζομένους σε αναρρωτικές άδειες και μεγάλες εταιρείες. Η κυβέρνηση θέλει να περιορίσει φορολογικές ελαφρύνσεις για μέρος των συντάξεων, να κόψει εξαιρέσεις σε ορισμένες αποζημιώσεις ασθενείας και να διατηρήσει την πρόσθετη επιβάρυνση στις μεγάλες επιχειρήσεις. Παράλληλα, μειώνει τα περιθώρια ελάφρυνσης στις εργοδοτικές ασφαλιστικές εισφορές. Οι δημόσιες δαπάνες θα συνεχίσουν να αυξάνονται σε ευρώ, αλλά πιο αργά από την οικονομική δραστηριότητα, ώστε να υποχωρήσουν οριακά στο 56,9% του ΑΕΠ το 2027. Το πρόβλημα βρίσκεται στους τόκους, που αναμένεται να αυξηθούν κατά περίπου 12 δισ. ευρώ μέσα σε έναν χρόνο και να φτάσουν τα 91 δισ. ευρώ. Η αύξηση αυτή αντιστοιχεί σε πάνω από το ένα τέταρτο των νέων μέτρων, την ώρα που το Δημόσιο ετοιμάζει εκδόσεις μεσομακροπρόθεσμου χρέους 340 δισ. ευρώ, νέο υψηλό για τη χώρα.
Η πίεση δεν περιορίζεται στον προϋπολογισμό, περνά ήδη και στις αγορές. Καθώς λήγουν παλαιότερα ομόλογα με χαμηλά επιτόκια, το γαλλικό κράτος τα αντικαθιστά με ακριβότερο δανεισμό, ενώ η μέση διάρκεια του χρέους απλώς καθυστερεί το πλήρες κόστος. Ακόμη και με πλήρη εφαρμογή του σχεδίου, το χρέος προβλέπεται να ανέβει από περίπου 119% του ΑΕΠ στα μέσα του 2026 σε 121,7% το 2027. Το spread του γαλλικού δεκαετούς έναντι του γερμανικού έχει ξεπεράσει τις 130 μονάδες βάσης, ενώ τα πενταετή CDS έχουν κινηθεί κοντά στις 72 μονάδες βάσης. Το πολιτικό εμπόδιο παραμένει μεγάλο, καθώς η Εθνοσυνέλευση δεν προσφέρει σταθερή πλειοψηφία και η συζήτηση του προϋπολογισμού ξεκινά στις 13 Οκτωβρίου. Η κυβέρνηση μπορεί να αναζητήσει συμβιβασμούς, να χρησιμοποιήσει το άρθρο 49.3 ή να κινηθεί με προσωρινή παράταση του προϋπολογισμού του 2026, επιλογές που κρατούν ανοιχτό τον κίνδυνο καθυστερήσεων και μεγαλύτερου ελλείμματος.