Η ανάκαμψη του δολαρίου μεταβάλλει τη στρατηγική των επενδυτών στις αναδυόμενες αγορές και το ευρώ
Οι συναλλαγές carry trades ήταν ισχυρή πηγή αποδόσεων –
Η συνολική απόδοση του καλαθιού αναδυόμενων αγορών χρηματοδοτήθηκε από το δολάριο ©Bloomberg
Τα κύρια νομίσματα του κόσμου βυθίζονται μετά το ντεμπούτο του Γουόρς στη Fed –
Τα νομίσματα έχουν αποδυναμωθεί έναντι του δολαρίου από την επιθετική στροφή της Fed τον Ιούνιο ©Bloomberg
Η αβεβαιότητα για τη Fed στηρίζει τη διαφοροποίηση
Έρευνα της HSBC σε 101 θεσμικούς επενδυτές με υπό διαχείριση κεφάλαια ύψους 432 δισ. δολαρίων δείχνει ότι η ενίσχυση του δολαρίου έχει πλέον ξεπεράσει τους γεωπολιτικούς κινδύνους ως η μεγαλύτερη ανησυχία για τις αναδυόμενες αγορές.
Διαχειριστές όπως η Κάθι Χέπγουορθ της PGIM Fixed Income εξακολουθούν να διατηρούν θετική στάση απέναντι στο δολάριο, ωστόσο χρησιμοποιούν σε αρκετές περιπτώσεις το γεν ως νόμισμα χρηματοδότησης, αξιοποιώντας τις διαφορές επιτοκίων.
Αναλυτές εκτιμούν ότι η απομάκρυνση από την αποκλειστική χρήση του δολαρίου δεν σημαίνει πως οι αγορές προεξοφλούν μια μακροχρόνια άνοδο του αμερικανικού νομίσματος. Αντίθετα, πρόκειται για μια στρατηγική προστασίας απέναντι στην αυξημένη μεταβλητότητα, καθώς παραμένει αβέβαιη η πορεία της νομισματικής πολιτικής της Fed.
Όπως σημειώνει ο Μπιλ Κάμπελ της DoubleLine Capital, η διαφοροποίηση των νομισμάτων χρηματοδότησης αποτελεί εύλογη επιλογή βραχυπρόθεσμα, χωρίς όμως να δικαιολογεί την πλήρη εγκατάλειψη του δολαρίου. Όπως επισημαίνει, οι αγορές εξακολουθούν να μην έχουν σαφή εικόνα για τα επόμενα βήματα της Fed και το εάν θα προχωρήσει τελικά σε νέα αύξηση επιτοκίων ή θα επιλέξει να περιμένει μέχρι το τέλος του έτους.