Η αιφνίδια άνοδος των τιμών στο ευρωπαϊκό φυσικό αέριο
Τιμές φυσικού αερίου στο χρηματιστήριο της Ολλανδίας ©TTF
Φυσικό αέριο και ο κίνδυνος της αυτάρκειας
Ναι, η κίνηση φάνηκε απότομη έπειτα από εβδομάδες πλαγιοκαθοδικήςε πορείας. Όμως δεν ήταν εντελώς απρόβλεπτη. Ένας μικρός αριθμός αξιόπιστων πηγών στα τερματικά των αναλυτών είχε επισημάνει ακριβώς αυτή την ευπάθεια: μια υπερφορτωμένη short πλευρά και μια αγορά που είχε «γείρει» υπερβολικά σε ένα πτωτικό αφήγημα.
Μια επιστροφή στα 37 ευρώ/MWh από τα 27 ευρώ που ήταν πριν την άνοδο, δεν αποτελεί στατιστική ανωμαλία. Αρκετοί σχολιαστές έσπευσαν να δημοσιεύσουν μακροχρόνια διαγράμματα για να δείξουν ότι, ιστορικά, η κίνηση αυτή μετά βίας ξεχωρίζει. Όμως, αν το μοναδικό μέτρο σύγκρισης είναι η στρατοσφαιρική παραφροσύνη του 2022, τότε σχεδόν τίποτα δεν θα φαίνεται ξανά ενδιαφέρον.
Αν κάποιος έζησε την ενεργειακή κρίση και το μόνο συμπέρασμα από μια άνοδο 20% είναι «ξυπνήστε με όταν φτάσει τα 300 ευρώ», ίσως θα έπρεπε απλώς να πάψει να παρακολουθεί την αγορά φυσικού αερίου, λένε δηκτικά άλλοι αναλυτές.
Σημάδι των καιρών, όχι «ανωμαλία» στο φυσικό αέριο
Πώς, λοιπόν, πρέπει να διαβαστεί αυτή η κίνηση Το σοκ των τιμών της περασμένης εβδομάδας δεν ήταν ανωμαλία. Ήταν σημάδι των καιρών.
Ο κίνδυνος ακραίων κινήσεων στις τιμές διευρύνεται αθόρυβα, καθώς διαρθρωτικά «permabull» επενδυτικά κεφάλαια επιχειρούν να αποσπάσουν αξία από μια αγορά της οποίας τα θεμελιώδη γίνονται ολοένα και πιο πτωτικά.
Η μεγάλη εικόνα δεν έχει αλλάξει: άφθονο LNG, σημαντική εφεδρική εισαγωγική δυναμικότητα στην Ευρώπη. Όμως δεν έχουν εξαφανιστεί ούτε οι λανθάνουσες απειλές που γεννώνται από το positioning, τη μόχλευση και την αδράνεια του κυρίαρχου αφηγήματος που οδηγεί σε κερδοσκοπικές κινήσεις των στιγμών.
Η πρόσφατη συμπεριφορά των τιμών επιβεβαιώνει σε μεγάλο βαθμό όσα ήδη γνωρίζαμε για την ευρωπαϊκή αγορά φυσικού αερίου. Και αυτή η «λεπτή αλλά κρίσιμη» διάσταση έχει μεγαλύτερη σημασία από τις υστερικές κραυγές ή τις απαξιωτικές αντιδράσεις που τείνουν να συνοδεύουν κάθε αιφνίδια κίνηση, συμπληρώνουν οι ίδιοι αναλυτές.
Το επεισόδιο δεν αναιρεί τα θεμελιώδη. Υπενθυμίζει, όμως, ότι ακόμη και σε μια φαινομενικά ήρεμη αγορά, το φυσικό αέριο παραμένει πεδίο όπου ο εφησυχασμός τιμωρείται και η χρηματιστηριακή κερδοσκοπία για ένα εμπόρευμα όπως το φυσικό αέριο είναι η κινητήριο δύναμη.