Η κατάσταση στις αγορές δεν είναι καλή. Η αβεβαιότητα κυριαρχεί, οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι παραμένουν ορατοί, το ενεργειακό κόστος γίνεται βραχνάς για την οικονομία, το μπρεντ ανεβαίνει στα ύψη, φθάνοντας την Παρασκευή τα 116 δολάρια. Τα δημοσιονομικά προβλήματα μεγαλώνουν, οι αποδόσεις των ομολόγων ανεβαίνουν, η Γαλλία αποτελεί πλέον πηγή κινδύνων.
Η διορθωτική κίνηση αναμενόταν από καιρό. Αιφνιδίασε όμως και προκάλεσε ερωτηματικά η ένταση με την οποία εκδηλώθηκε. Η μεγάλη γρήγορη πτώση έδειξε πόσο γρήγορα μπορεί να αλλάξει η επενδυτική διάθεση, όταν οι αποτιμήσεις έχουν προεξοφλήσει Βρίσκεται λοιπόν σε εξέλιξη μια αναδιάταξη δυνάμεων με αναδιαρθρώσεις χαρτοφυλακίων, καθώς αλλάζουν οι θεμελιώδεις προσδοκίες.
Τα οικονομικά αποτελέσματα και οι τιμές πετρελαίου
Οι προοπτικές, πάντως, δεν εξαρτώνται μόνο από τις διεθνείς εξελίξεις – την κατάσταση στον Περσικό, τις τιμές πετρελαίου, τα επιτόκια κλπ. Το πρώτο τεστ θα είναι τα οικονομικά αποτελέσματα των εταιρειών του ΧΑ. Από την ερχόμενη Πέμπτη θ’αρχίσουν να δημοσιοποιούνται τα αποτελέσματα τρίτου τριμήνου και 9μήνου των τραπεζών. Οι επιδόσεις τους, η πορεία των εσόδων και η κερδοφορία θα δείξουν κατά πόσο οι τρέχουσες αποτιμήσεις εξακολουθούν να στηρίζονται από τα θεμελιώδη μεγέθη.
Το δεύτερο τεστ είναι διεθνές. Εάν το ενεργειακό κόστος παραμείνει υψηλό και οι αποδόσεις των ομολόγων συνεχίσουν να ανεβαίνουν, οι μετοχές θα βρεθούν αντιμέτωπες με ένα δυσμενέστερο μείγμα πληθωρισμού και χρηματοδότησης. Η Γαλλία αποτελεί πρόσθετη εστία ανησυχίας, καθώς οι δημοσιονομικές πιέσεις ενισχύουν την επιφυλακτικότητα απέναντι στο ευρωπαϊκό χρέος.
Η πτώση και οι ευκαιρίες
Το ΧΑ έχει μπροστά του δύο δρόμους:
- Μια ελεγχόμενη διόρθωση ως τις 2.507-2.497 μονάδες, που θα αποσυμπιέσει τις αποτιμήσεις και θα δημιουργήσει προϋποθέσεις για επιλεκτικές τοποθετήσεις,
- Βαθύτερη υποχώρηση, με πρώτο στόχο τις 2.430 μονάδες, εάν οι διεθνείς πιέσεις ενταθούν και οι πωλήσεις αποκτήσουν διάρκεια.
Η διαφορά θα φανεί όχι μόνο στις μονάδες του Γενικού Δείκτη, αλλά κυρίως στη συμπεριφορά των ξένων διαχειριστών χαρτοφυλακίων, στον τζίρο και στην ικανότητα της αγοράς να απορροφήσει την προσφορά.
Μέχρι τότε, οι χαμηλότερες τιμές δεν αποτελούν από μόνες τους ευκαιρία. Το κρίσιμο ερώτημα είναι εάν η διόρθωση διορθώνει τις υπερβολές της ανόδου, ή προεξοφλεί μια ουσιαστική επιδείνωση του διεθνούς περιβάλλοντος.