Mια «τέλεια καταιγίδα» σαρώνει εκ νέου τις παγκόσμιες αγορές
Παράλληλα, οι τιμές του πετρελαίου σημείωσαν σημαντική άνοδο, με το Brent να διαμορφώνεται γύρω στα 105 δολάρια το βαρέλι και το αμερικανικό αργό (WTI) να ενισχύεται στα 93 δολάρια.
Η αδύναμη δημοπρασία κλιμάκωσε τις πιέσεις στα ομόλογα
Σύμφωνα με ρεπορτάζ της Wall Street Journal, η χαριστική βολή δόθηκε το απόγευμα της Τετάρτης, όταν η ζήτηση για τα νέα πενταετή αμερικανικά ομόλογα αποδείχθηκε αισθητά κατώτερη των προσδοκιών.
Οι τίτλοι κατοχυρώθηκαν με αποδόσεις πολύ υψηλότερες από τις εκτιμήσεις των διαπραγματευτών, αναγκάζοντας τους βασικούς διαμεσολαβητές (dealers) να καλύψουν ένα δυσανάλογα μεγάλο τμήμα της έκδοσης. Αυτή η εξέλιξη εστάλη ως ξεκάθαρο σήμα στην αγορά ότι το επενδυτικό κοινό απέφευγε την τοποθέτηση σε αμερικανικό χρέος εν μέσω υποχώρησης των τιμών, γεγονός που πυροδότησε νέο γύρο ρευστοποιήσεων και ώθησε τις αποδόσεις ακόμη ψηλότερα.
Οι κραδασμοί από την άνοδο των αποδόσεων ξεπερνούν πλέον τα στενά όρια της αγοράς χρέους. Επιβαρύνουν άμεσα τους καταναλωτές μέσω των αυξημένων επιτοκίων σε στεγαστικά δάνεια και πιστωτικές κάρτες, ενώ ταυτόχρονα το ακριβότερο κόστος κεφαλαίου φρενάρει τα deals και τις εξαγορές με μόχλευση από private equity funds.
Παρ’ όλα αυτά, το χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης επέδειξε σχετική ανθεκτικότητα απέναντι στις αναταράξεις της αγοράς ομολόγων, με τον S&P 500 να υποχωρεί κατά 0,8%, τον Nasdaq κατά 1,1% και τον Dow Jones να χάνει 352 μονάδες (0,7%).
Όπως σημείωσε ο Σκοτ Κίμπαλ, επικεφαλής επενδύσεων σταθερού εισοδήματος της Loop Capital Asset Management, οι αγορές ρίσκου δείχνουν να απορροφούν τις πιέσεις, καθώς η κρίση εστιάζεται κυρίως στην αγορά επιτοκίων.
Ωστόσο, το μεγάλο ερώτημα παραμένει το πού θα μπει φρένο. Με την απόδοση του 10ετούς να ξεπερνά το 5%, το πετρέλαιο να κινείται πάλι σε τριψήφια επίπεδα και την οικονομία των ΗΠΑ να διατηρεί απρόσμενη δυναμική – δυσκολεύοντας το έργο της Fed – οι αναλυτές αδυνατούν να διακρίνουν τη θρυαλλίδα που θα ανακόψει την ανοδική τροχιά των αποδόσεων.
Η Fed
Η εκτίναξη των αποδόσεων και του πετρελαίου ενίσχυσε τις προσδοκίες για περαιτέρω σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής. Σύμφωνα με το εργαλείο CME FedWatch, οι πιθανότητες για μια νέα αύξηση επιτοκίων από τη Fed στη συνεδρίαση του Οκτωβρίου ξεπέρασαν το 70%, έναντι 55% μόλις μία εβδομάδα νωρίτερα.
Παρά την νευρικότητα, οι αναλυτές της UBS Global Wealth Management εκτιμούν ότι οι αναταράξεις στον ενεργειακό τομέα θα παραμείνουν περιορισμένες και δεν θα ανακόψουν την οικονομική ανάπτυξη, συνιστώντας στους επενδυτές να διατηρήσουν τις θέσεις τους στις μετοχές χτίζοντας παράλληλα χαρτοφυλάκια ανθεκτικά στη μεταβλητότητα.
Ωστόσο, τα ισχυρά στοιχεία για την επιχειρηματική δραστηριότητα στις ΗΠΑ, παρά τις πιέσεις στην αλυσίδα εφοδιασμού, επιβεβαιώνουν ότι η οικονομία διατηρεί ισχυρή δυναμική. Αυτό δίνει στη Fed το απαραίτητο περιθώριο να διατηρήσει τα επιτόκια και τις αποδόσεις των ομολόγων σε υψηλότερα επίπεδα στο άμεσο μέλλον για να συγκρατήσει τον πληθωρισμό.
Το κύμα πωλήσεων μεταδίδεται και στην Ευρώπη
Οι κραδασμοί ξεπερνούν τα αμερικανικά σύνορα, με την άνοδο των αποδόσεων να μεταφέρεται άμεσα στις ευρωπαϊκές αγορές χρέους.
Η εκτίμηση ότι τα επιτόκια στις ΗΠΑ θα διατηρηθούν υψηλά για μεγαλύτερο διάστημα, σε συνδυασμό με τις νέες ανατιμήσεις στο πετρέλαιο, ώθησε τους επενδυτές σε μπαράζ ρευστοποιήσεων και στην Ευρωζώνη.
Στο πλαίσιο αυτό, η απόδοση του 10ετούς γερμανικού ομολόγου – που λειτουργεί ως δείκτης αναφοράς για την Ευρώπη – ενισχύθηκε κατά περίπου 1,9 μονάδες βάσης, φτάνοντας το 3,566%. Στη Γαλλία, ο αντίστοιχος 10ετής τίτλος σημείωσε άνοδο 2,4 μονάδων βάσης στο 4,681%, διατηρώντας τη διαφορά (spread) από το γερμανικό ομόλογο πάνω από τις 111 μονάδες βάσης.
Παρόμοια εικόνα καταγράφηκε και στην ευρωπαϊκή περιφέρεια. Η απόδοση του ιταλικού 10ετούς αυξήθηκε κατά μία μονάδα βάσης στο 4,519%, ενώ το ελληνικό 10ετές ενισχύθηκε κατά 1,7 μονάδες βάσης, διαμορφούμενο στο 4,401%.
Η τάση αυτή αναδεικνύει τον διεθνή χαρακτήρα που λαμβάνει πλέον η υποχώρηση των τιμών των ομολόγων. Ενδεικτικά, στην Ιαπωνία η απόδοση του 10ετούς τίτλου εκτινάχθηκε σε επίπεδα που είχαν να εμφανιστούν από το 1996, καθώς οι αγορές παγκοσμίως αναπροσαρμόζουν το κόστος δανεισμού υπό το βάρος του ακριβότερου πετρελαίου και της ανθεκτικότητας της οικονομίας των ΗΠΑ.