Πρώτος θα δώσει την ετυμηγορία του ο DBRS, την Παρασκευή 4 Σεπτεμβρίου, ενώ στις 18 Σεπτεμβρίου ακολουθούν οι Scope Ratings και Moody’s. Στις 23 Οκτωβρίου αναμένεται η αξιολόγηση της S&P και ο κύκλος θα ολοκληρωθεί στις 6 Νοεμβρίου με τον Fitch.
Οι οίκοι έχουν αποδώσει στην Ελλάδα την επενδυτική βαθμίδα από το 2023 και το 2024, ενώ στη συνέχεια – με εξαίρεση τον Moody’s – προχώρησαν σε περαιτέρω αναβαθμίσεις. Κατά τον πρώτο γύρο αξιολογήσεων του 2026 επιβεβαίωσαν το ελληνικό αξιόχρεο στην κατηγορία ΒΒΒ, διατηρώντας στάση αναμονής εν μέσω της αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας.
Οι πιέσεις από την ενεργειακή κρίση
Από τον περασμένο Μάρτιο, όταν πραγματοποιήθηκαν οι πρώτες αξιολογήσεις του έτους, το διεθνές οικονομικό περιβάλλον έχει μεταβληθεί σημαντικά.
Τα Στενά του Ορμούζ παραμένουν σε μεγάλο βαθμό κλειστά, έξι μήνες μετά την έναρξη του πολέμου των ΗΠΑ και του Ισραήλ κατά του Ιράν, ασκώντας ισχυρές πιέσεις στις διεθνείς τιμές ενέργειας.
Η τιμή του πετρελαίου Brent κινείται πλέον κοντά στα 90 δολάρια το βαρέλι, έναντι περίπου 60 δολαρίων στις αρχές του έτους, ενώ η τιμή του φυσικού αερίου στην Ευρώπη έχει υπερδιπλασιαστεί, φτάνοντας την Πέμπτη στα 68 ευρώ ανά μεγαβατώρα, από 26,5 ευρώ.
Παρά τις πιέσεις στο ενεργειακό μέτωπο και στον πληθωρισμό, η ελληνική οικονομία έχει μέχρι στιγμής επιδείξει ανθεκτικότητα.
Το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2% σε ετήσια βάση το πρώτο τρίμηνο του έτους, ενώ η εικόνα για το δεύτερο τρίμηνο αναμένεται να αποσαφηνιστεί με τα στοιχεία που θα ανακοινώσει η ΕΛΣΤΑΤ στις 7 Σεπτεμβρίου.
Την ίδια ώρα, στον κρατικό προϋπολογισμό καταγράφηκε πρωτογενές πλεόνασμα 5,77 δισ. ευρώ στο επτάμηνο Ιανουαρίου – Ιουλίου, υψηλότερο από τον στόχο, ενισχύοντας περαιτέρω τις προοπτικές αποκλιμάκωσης του δημόσιου χρέους.
Στο επίκεντρο οι πρόωρες αποπληρωμές χρέους
Παράλληλα, ο υπουργός Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών και πρόεδρος του Eurogroup, Κυριάκος Πιερρακάκης, έχει αναφερθεί σε νέες πρόωρες αποπληρωμές ελληνικού χρέους ύψους 12,8 δισ. ευρώ.
Με την κίνηση αυτή, ο στόχος του προϋπολογισμού για μείωση του χρέους στο 138,2% του ΑΕΠ στο τέλος του 2026, από 145,9% το 2025, αναμένεται να υπερκαλυφθεί. Εφόσον επιβεβαιωθούν οι εκτιμήσεις, η Ελλάδα θα πάψει να έχει το υψηλότερο ποσοστό δημόσιου χρέους στην Ευρωζώνη, αφήνοντας την Ιταλία στην πρώτη θέση.
Η πορεία αποκλιμάκωσης του χρέους αποτελεί έναν από τους σημαντικότερους παράγοντες που λαμβάνουν υπόψη οι οίκοι αξιολόγησης και το ενδιαφέρον στρέφεται πλέον στο πώς θα αποτυπωθούν οι τελευταίες δημοσιονομικές εξελίξεις στις νέες εκθέσεις τους.
Οι εκτιμήσεις του Scope
Ο Scope Ratings, ο πρώτος οίκος που απέδωσε στην Ελλάδα επενδυτική βαθμίδα, είχε αναθεωρήσει τον Νοέμβριο του 2025 σε θετικές από σταθερές τις προοπτικές του ελληνικού αξιόχρεου.
Έκτοτε, εμφανίζεται ακόμη πιο αισιόδοξος για την πορεία αποκλιμάκωσης του δημόσιου χρέους.
Στην αξιολόγηση της 17ης Μαρτίου, το βασικό σενάριό του προέβλεπε υποχώρηση του χρέους στο 127% του ΑΕΠ το 2030 και στο 120% το 2035. Σε νεότερη έκθεση, τον Ιούνιο, ο οίκος εκτίμησε ότι το ελληνικό χρέος θα μπορούσε να υποχωρήσει στο 107% του ΑΕΠ έως το 2031, χαμηλότερα όχι μόνο από της Ιταλίας αλλά και από της Γαλλίας και του Βελγίου.
Τι περιμένει ο Moody’s
Στην αξιολόγηση του Μαρτίου, ο Moody’s εκτιμούσε ότι η μείωση του ελληνικού χρέους θα συνεχιζόταν με βραδύτερο ρυθμό τα επόμενα χρόνια, προβλέποντας υποχώρησή του στο 140% του ΑΕΠ το 2027.
Η εκτίμηση αυτή, ωστόσο, έχει πλέον ξεπεραστεί από τις νεότερες δημοσιονομικές εξελίξεις και τις προγραμματισμένες πρόωρες αποπληρωμές χρέους.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον αποκτά, συνεπώς, η νέα αξιολόγηση του οίκου, ο οποίος τον Μάρτιο είχε επισημάνει ότι θα μπορούσε να υπάρξει ανοδική πίεση στο ελληνικό αξιόχρεο εάν καταγράφονταν διατηρήσιμες μειώσεις του χρέους, σημαντικά μεγαλύτερες από τις τότε προβλέψεις του.
Τι είχε επισημάνει ο DBRS
Ο DBRS είχε προειδοποιήσει τον Μάρτιο ότι, παρά το ευνοϊκό οικονομικό και δημοσιονομικό περιβάλλον, οι προοπτικές της ελληνικής οικονομίας παρέμεναν εκτεθειμένες σε σημαντικούς καθοδικούς κινδύνους, μεταξύ των οποίων και μία ενδεχόμενη κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων.
Παράλληλα, είχε αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο νέας αναβάθμισης, εφόσον το δημόσιο χρέος συνέχιζε να μειώνεται σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις προβλέψεις για τα επόμενα ένα με δύο χρόνια και παρέμενε σε σταθερά καθοδική τροχιά μεσοπρόθεσμα, με τη στήριξη ισχυρών δημοσιονομικών επιδόσεων.
Fitch: Καθοριστική η ταχεία μείωση του χρέους
Την περασμένη εβδομάδα, ο Fitch υπογράμμισε ότι η ταχεία αποκλιμάκωση του ελληνικού χρέους αποτέλεσε βασικό καταλύτη για τις τρεις αναβαθμίσεις στις οποίες προχώρησε από το 2021.
Ο οίκος σημείωσε ότι, παρότι η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας κατά 22% την περίοδο 2021-2025, έναντι περίπου 13,5% στην Ευρωπαϊκή Ένωση, αποτέλεσε βασικό μοχλό μείωσης του χρέους, καθοριστική ήταν και η δημοσιονομική πολιτική.
Παράλληλα, προειδοποίησε ότι οι παράγοντες που στήριξαν την ανάκαμψη αρχίζουν σταδιακά να εξασθενούν. Η ανάκαμψη του τουρισμού έχει πλέον ολοκληρωθεί, η χρηματοδότηση από το Ταμείο Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας κορυφώνεται το 2026, ενώ δεν υφίσταται πλέον αρνητικό πραγματικό κόστος χρηματοδότησης.