Οικονομικά αποτελέσματα για το πρώτο εξάμηνο του 2026 ανακοίνωσε η Cenergy Holdings
Καλώδια
Ο τομέας καλωδίων συνέχισε την αναπτυξιακή του πορεία κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026, με τις πωλήσεις να ανέρχονται σε 841,7 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 13% σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2025. Τα έσοδα από έργα αυξήθηκαν κατά περίπου 9%, καθώς η πλήρης αξιοποίηση της πρόσφατα ενισχυμένης παραγωγικής δυναμικότητας του εργοστασίου υποβρύχιων καλωδίων στην Κόρινθο επέτρεψε υψηλότερα επίπεδα δραστηριότητας. Παράλληλα, η πρόσθετη δυναμικότητα παραγωγής χερσαίων καλωδίων στο εργοστάσιο της Θήβας εισήλθε σταδιακά σε φάση πλήρους λειτουργίας. Επιπλέον, τα καλωδιακά προϊόντα κατέγραψαν ισχυρές επιδόσεις με τον κύκλο εργασιών τους να αυξάνεται κατά περίπου 20%, υποστηριζόμενος από τη σταθερά υψηλή ζήτηση και τον αυξημένο όγκο πωλήσεων στις βασικές αγορές.
Το αναπροσαρμοσμένο EBITDA διαμορφώθηκε σε 164 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά 36% σε σύγκριση με το πρώτο εξάμηνο του 2025, ενώ το αντίστοιχο περιθώριο κέρδους ανήλθε στο 19,5%, έναντι 16,3% την αντίστοιχη περίοδο πέρυσι. Η βελτίωση αυτή οφείλεται κυρίως στο ευνοϊκό μείγμα των έργων που εκτελέστηκαν και στο στάδιο ωρίμανσης συγκεκριμένων έργων υψηλής προστιθέμενης αξίας.
Κατά το πρώτο εξάμηνο, σημειώθηκε σημαντική πρόοδος στην υλοποίηση μεγάλων έργων όπως τα εξής: η ηλεκτρική διασύνδεση των Ιονίων Νήσων, τα υποβρύχια καλώδια για τα υπεράκτια αιολικά πάρκα Baltyk II, Baltyk III και Baltica 2 στην Πολωνία, η διασύνδεση της ενεργειακής ζώνης Princess Elisabeth στο Βέλγιο, τα inter-array καλώδια του έργου Hornsea 3 στο Ηνωμένο Βασίλειο, καθώς και έργα χερσαίων και υποβρύχιων καλωδίων για τη σύνδεση του αιολικού πάρκου Gennaker στη Γερμανία.
Στα τέλη Ιουνίου, η Hellenic Cables εξασφάλισε το Lot A της συμφωνίας-πλαισίου του ΑΔΜΗΕ, συνολικής αξίας περίπου 1,15 δισ. ευρώ, για την υλοποίηση τεσσάρων μεγάλων νησιωτικών διασυνδέσεων: Θράκη–Λήμνος, Κως–Ρόδος, Λέσβος–Λήμνος και Λέσβος–Χίος. H ανάθεση περιλαμβάνει τη μελέτη, προμήθεια και κατασκευή περίπου 694 χιλιομέτρων υποβρυχίων καλωδίων εναλλασσόμενου ρεύματος 150kV και 227 χιλιομέτρων χερσαίων καλωδίων 150kV. Ως αποτέλεσμα, το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών του τομέα ανήλθε σε νέο ιστορικά υψηλό επίπεδο περίπου 3,4 δισ. ευρώ.
Το καθαρό χρηματοοικονομικό κόστος αυξήθηκε οριακά κατά 2% και ανήλθε σε 20,8 εκατ. ευρώ, αντανακλώντας τις αυξημένες ανάγκες χρηματοδότησης που συνδέονται με το επενδυτικό πρόγραμμα και την ενίσχυση της παραγωγικής δυναμικότητας. Τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 133 εκατ. ευρώ, έναντι 88 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο του 2025, ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους διαμορφώθηκαν σε 104 εκατ. ευρώ, έναντι 67 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περσινή περίοδο.
Στις 30 Ιουνίου 2026, ο καθαρός δανεισμός του τομέα διαμορφώθηκε σε 472 εκατ. ευρώ, λόγω των συνεχιζόμενων στρατηγικών επενδύσεων και των αυξημένων αναγκών σε κεφάλαιο κίνησης ως απόρροια των υψηλότερων επιπέδων δραστηριότητας. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες ανήλθαν συνολικά σε 137 εκατ. ευρώ και διακρίνονται σε 49 εκατ. ευρώ για τη νέα μονάδα παραγωγής χερσαίων καλωδίων στο Maryland των ΗΠΑ, 56 εκατ. ευρώ για αναβαθμίσεις και επεκτάσεις των μονάδων χερσαίων καλωδίων στη Θήβα και στον Ελεώνα Βοιωτίας, 30 εκατ. ευρώ για το εργοστάσιο υποβρύχιων καλωδίων στην Κόρινθο, και 3 εκατ. ευρώ για βελτιώσεις στο εργοστάσιο του Βουκουρεστίου.
Σωλήνες χάλυβα
Ο τομέας σωλήνων χάλυβα κατέγραψε πωλήσεις ύψους 311,5 εκατ. ευρώ κατά το πρώτο εξάμηνο του 2026 (αυξημένες κατά 11% σε αξία και 13% σε όγκο). Το αναπροσαρμοσμένο EBITDA σημείωσε μικρή αύξηση και διαμορφώθηκε στα 51,8 εκατ. ευρώ. Η μεταβολή στο μείγμα πωλήσεων έναντι της αντίστοιχης περσινής περιόδου είχε ως αποτέλεσμα τη διαμόρφωση του περιθωρίου EBITDA στο 16,6%, έναντι των πολύ υψηλότερων περιθωρίων που είχαν επιτευχθεί το α’ εξάμηνο του 2025.
Κατά τη διάρκεια του εξαμήνου, η Σωληνουργεία Κορίνθου παρήγαγε σωλήνες για σημαντικά έργα, μεταξύ των οποίων τη διασύνδεση φυσικού αερίου μεταξύ Ελλάδας και Βόρειας Μακεδονίας, τον αγωγό μεταφοράς διοξειδίου του άνθρακα για το έργο HyNet στον όρμο του Λίβερπουλ, έργα φυσικού αερίου και δέσμευσης και αποθήκευσης διοξειδίου του άνθρακα (CCS) για την ενδοχώρα των ΗΠΑ και τον Κόλπο του Μεξικού, αλλά και παραγωγή σωλήνων για έργα στο Ισραήλ, στο Ιράκ, στο Αζερμπαϊτζάν, στη Γερμανία, στην Αυστρία και στο Τρινιντάντ. Η διαφοροποίηση του χαρτοφυλακίου έργων, τόσο ως προς το είδος όσο και ως προς τη γεωγραφική τους κατάληξη, επιβεβαιώνει τη διεθνή θέση του τομέα και τη δυνατότητά του να ανταγωνίζεται επιτυχώς σε παγκόσμιο επίπεδο.
Παρότι κατά το δεύτερο τρίμηνο δεν ανακοινώθηκε κάποιο ιδιαίτερα μεγάλο νέο έργο, το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών διατηρήθηκε σταθερό περίπου στα 500 εκατ. ευρώ στις 30 Ιουνίου 2026. Η εμπορική δραστηριότητα εξακολουθεί να επικεντρώνεται σε κατηγορίες όπου η Σωληνουργεία Κορίνθου διαθέτει ισχυρό πλεονέκτημα, όπως οι απαιτητικές υπεράκτιες εφαρμογές, οι αυστηρές τεχνικές προδιαγραφές, τα έργα CCS και υδρογόνου, καθώς και εξειδικευμένες λύσεις σωλήνων (coating) υψηλής προστιθέμενης αξίας.
Το καθαρό χρηματοοικονομικό κόστος μειώθηκε κατά 15% και διαμορφώθηκε σε 4,3 εκατ. ευρώ, ωφελούμενο από το ευνοϊκότερο περιβάλλον επιτοκίων και το χρονοδιάγραμμα χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων του τομέα. Τα κέρδη προ φόρων αυξήθηκαν οριακά σε 41 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 31,3 εκατ. ευρώ.
Στις 30 Ιουνίου 2026, ο καθαρός δανεισμός του τομέα ανήλθε σε περίπου 59 εκατ. ευρώ, έναντι περίπου 10 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2025. Η αύξηση αυτή οφείλεται στην εξαγορά της νέας μονάδας LSAW στο Hartlepool της Αγγλίας, το επενδυτικό πρόγραμμα που επακολούθησε, καθώς και τις αυξημένες ανάγκες κεφαλαίου κίνησης, οι οποίες διαμορφώθηκαν στα 70 εκατ. ευρώ, σχεδόν διπλάσιες σε σχέση με το τέλος του 2025, λόγω του χρονοδιαγράμματος υλοποίησης έργων.
Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες ανήλθαν σε 28 εκατ. ευρώ, από τα οποία 17 εκατ. ευρώ αφορούσαν την εξαγορά και επαναλειτουργία της μονάδας στην Αγγλία, ενώ το υπόλοιπο ποσό αφορούσε στοχευμένες επενδύσεις στις εγκαταστάσεις της Θίσβης. Η νέα παραγωγική μονάδα στο Ηνωμένο Βασίλειο ενισχύει τη δυναμικότητα παραγωγής σωλήνων LSAW και βελτιώνει τη θέση του τομέα στις αγορές ενεργειακών υποδομών, συμπεριλαμβανομένων των υπό ανάπτυξη έργων CCS στη χώρα. Παράλληλα, η διαδικασία ενσωμάτωσης της νέας μονάδας και οι απαραίτητες πιστοποιήσεις εξελίσσονται σύμφωνα με τον σχεδιασμό, ενώ οι επόμενες φάσεις του επενδυτικού προγράμματος θα προχωρούν σταδιακά, ευθυγραμμισμένες με τη ζήτηση της αγοράς.
Προοπτικές
Η Cenergy Holdings εισέρχεται στο δεύτερο εξάμηνο του 2026 με ένα ιστορικά υψηλό ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών, μια σημαντικά ενισχυμένη και πλήρως λειτουργική παραγωγική δυναμικότητα και ισχυρούς αναπτυξιακούς παράγοντες στις βασικές αγορές δραστηριοποίησής της. Οι στρατηγικές προτεραιότητες του Ομίλου παραμένουν αμετάβλητες και επικεντρώνονται στην ασφαλή και αποδοτική εκτέλεση των ήδη ανατεθειμένων έργων, στην πειθαρχημένη εμπορική πολιτική, στην έγκαιρη ολοκλήρωση του επενδυτικού προγράμματος και στην αποτελεσματική διαχείριση της μόχλευσης και του κεφαλαίου κίνησης. Παρότι οι γεωπολιτικές εξελίξεις, οι μακροοικονομικές αβεβαιότητες και οι προκλήσεις στην εφοδιαστική αλυσίδα εξακολουθούν να υφίστανται, οι παράγοντες για μακροπρόθεσμη ανάπτυξη και στους δύο τομείς παραμένουν ισχυροί.
Οι μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες προοπτικές των καλωδίων παραμένουν ιδιαίτερα ευνοϊκές. Οι διαχειριστές συστημάτων μεταφοράς και διανομής ηλεκτρικής ενέργειας συνεχίζουν να επεκτείνουν και να αναβαθμίζουν τα δίκτυά τους, προκειμένου να υποστηρίξουν τη σύνδεση νέων ανανεώσιμων πηγών, να ενισχύσουν την ανθεκτικότητα των ενεργειακών συστημάτων και να ανταποκριθούν στην αυξανόμενη ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας που τροφοδοτείται από τη συνεχιζόμενη ενεργειακή μετάβαση, την επιστροφή παραγωγικών δραστηριοτήτων στις τοπικές αγορές και την ταχεία ανάπτυξη των κέντρων δεδομένων (data centers). Η δραστηριότητα στον τομέα των ηλεκτρικών διασυνδέσεων παραμένει ιδιαίτερα ισχυρή, ενώ η αγορά των υπεράκτιων αιολικών πάρκων εξακολουθεί να προσφέρει σημαντικές ευκαιρίες για νέα έργα, παρά τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις στο χρονοδιάγραμμα υλοποίησης ορισμένων εξ’ αυτών σε επιμέρους χώρες. Το ιστορικά υψηλό ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών παρέχει πλέον ορατότητα που εκτείνεται έως και μετά το 2030.
Η πρόσφατη ανάθεση έργου από τον ΑΔΜΗΕ ενισχύει κυρίως τη μεσοπρόθεσμη κερδοφορία του τομέα και όχι τα οικονομικά αποτελέσματα της τρέχουσας χρήσης, καθώς η παραγωγή αναμένεται να ξεκινήσει στα τέλη του 2027. Έτσι, η ολοκλήρωση των εργασιών κατασκευής στο Maryland έως το τέλος του έτους παραμένει βασική προτεραιότητα ενόψει της προγραμματισμένης έναρξης λειτουργίας του εργοστασίου. Κατά το δεύτερο εξάμηνο, η κερδοφορία θα εξαρτηθεί από την ομαλή πρόοδο εκτέλεσης των ήδη αναληφθέντων έργων και από τη συνεχιζόμενη θετική συνεισφορά των καλωδιακών προϊόντων.
Οι σωλήνες χάλυβα συνεχίζουν να επωφελούνται από τη ζήτηση για αξιόπιστες ενεργειακές υποδομές φυσικού αερίου που θα ενισχύσουν την ενεργειακή ασφάλεια σε Ευρώπη, Βόρεια Αμερική αλλά και άλλες διεθνείς αγορές. Ταυτόχρονα, σε αρκετές χώρες τα έργα δέσμευσης και αποθήκευσης διοξειδίου του άνθρακα (CCS) μεταβαίνουν από το στάδιο του σχεδιασμού στη φάση της υλοποίησης, δημιουργώντας μια σημαντική αγορά που ευθυγραμμίζεται πλήρως με τις εξειδικευμένες δυνατότητες παραγωγής και επικάλυψης σωλήνων της Σωληνουργεία Κορίνθου. Οι ευκαιρίες που σχετίζονται με το υδρογόνο εξακολουθούν να βρίσκονται πιο μακριά στον ορίζοντα, παραμένουν ωστόσο ουσιαστικό στοιχείο του τεχνολογικού σχεδιασμού και των διαδικασιών πιστοποίησης του τομέα.
Το υφιστάμενο ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών εξασφαλίζει έσοδα και υψηλά επίπεδα δραστηριοποίησης για τους επόμενους περίπου 15 μήνες, ενώ τα αποτελέσματα του τομέα θα συνεχίσουν να επηρεάζονται από το χρονοδιάγραμμα και το μείγμα των έργων που εκτελούνται στη μονάδα της Θίσβης. Παράλληλα, στη νέα μονάδα της Αγγλίας, δρομολογούνται για τους επόμενους μήνες έργα εκσυγχρονισμού των υποδομών και της παραγωγικής διαδικασίας, καθώς και τεχνολογικές αναβαθμίσεις. Οι παρεμβάσεις αυτές θα επιτρέψουν την ταχεία ενσωμάτωσή της στα λειτουργικά πρότυπα του κλάδου, αξιοποιώντας τις παραγωγικές της δυνατότητες και το έμπειρο ανθρώπινο δυναμικό της, ώστε να επωφεληθεί από την ισχυρή δυναμική της αγοράς.
Αναθεωρημένες οικονομικές εκτιμήσεις για το έτος 2026
Λαμβάνοντας υπόψη τις επιδόσεις του πρώτου εξαμήνου και το μείγμα έργων που αναμένεται να εκτελεστεί κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, η Cenergy Holdings αναπροσαρμόζει την εκτίμησή της για το αναπροσαρμοσμένο EBITDA της χρήσης 2026 μεταξύ 390 και 420 εκατ. ευρώ, από το προηγούμενο εύρος των 370 έως 400 εκατ. ευρώ.
Η αναθεωρημένη εκτίμηση βασίζεται στις ακόλουθες παραδοχές: (i) ομαλή εκτέλεση των προγραμματισμένων έργων και στους δύο επιχειρηματικούς τομείς, (ii) συνέχιση της ισχυρής ζήτησης για προϊόντα καλωδίων, (iii) διατήρηση της ομαλής διαθεσιμότητας των βασικών πρώτων υλών χωρίς ουσιώδη επιβάρυνση του κόστους τους, (iv) περιορισμένος οικονομικός αντίκτυπος από γεωπολιτικές εξελίξεις, δασμούς, διακυμάνσεις συναλλαγματικών ισοτιμιών, διαταραχές στην εφοδιαστική αλυσίδα ή άλλους παράγοντες εκτός του ελέγχου του Ομίλου. Η διοίκηση επισημαίνει ότι η κερδοφορία ενδέχεται να παρουσιάζει διακυμάνσεις από τρίμηνο σε τρίμηνο λόγω του διαφορετικού χρονοδιαγράμματος εκτέλεσης και του μείγματος των έργων και, ως εκ τούτου, τα τριμηνιαία αποτελέσματα δεν θα πρέπει να προβάλλονται μηχανιστικά σε ετήσια βάση.
Η Cenergy Holdings παραμένει προσηλωμένη στη αύξηση κερδοφορίας και αξίας.